Finansnyt

Er ECB balancen 1 år foran aktiemarkedet?

ecb060214

Der er stor diskussion om, hvorvidt ECB er på vej med yderligere lempelse for at forhindre, at inflationen i eurozonen fjerner sig yderligere fra målet tæt på 2%. Sagen er jo, at ECBs opkøb er steriliseret. Man har købt op i 2011 og 2012 og undladt at frigive den tilsvarende likviditet modsat f.eks. den amerikanske centralbank. Pengemængdeudviklingen har været nedadgående i eurozonen siden efteråret 2012 – altså stort set samtidig med, at ECB balancen nåede toppen. Grafen herover viser ECBs balance (hvid kurve) sammenholdt med det europæiske aktiemarked udtrykt ved Euro Stoxx 50 indexet (gul kurve). Men aktiekurven er rykket et år baglæns, hvilket giver den et bedre “fit” i forhold til ECB balancen. Kan det betyde, at udviklingen i ECB balance peger hen mod, hvad der vil ske med aktiemarkedet over de næste 12 mdr? Kun tiden kan vise dette, men der er i hvert fald en stor risiko for større, nedadrettet korrektion i aktiemarkedet iflg. vores analyse.