Potentielt topmønster i hveden

Matif- og Chicago-hveden er faldet med over 25% fra 9. februar til bunden 15. marts i sidste uge. Det er sket i forbindelse med en halvering af en meget stor overvægt at spekulative købspositioner på Chicago-børsen. Den store reduktion i de spekulative købspositioner er også en væsentlige forklaring på de dramatiske fald i hveden. Spørgsmålet er, om det kun er opstarten på en større nedtur, eller om det er en korrektion, der skal benyttes til at sikre sig mod yderligere prisstigninger i 2011. Der er fortsat en større overvægt at spekulative købspositioner på Chicago-børsen, og futures-kontrakterne for 2011 høsten og 2012 viser forventning om stigende priser i hveden i USA. De fleste danske aktører på hvedemarkedet anser også seneste prisfald som en mulighed til at tegne længerevarende hvedekontrakter som køber med forventning om yderligere prisstigninger. Det ligner resultatet af et meget ensrettet fokus på problemer med udbudssiden i hvede i forhold til en støt stigende global befolkning og stor efterspørgsel fra Kina. Det ligner meget situationen i 2007/2008, hvor en øget ethanol-produktion var en væsentlig forklaring for, hvorfor hvedepriserne skulle fortsætte stigningerne og forblive på et højt niveau. Dengang blev en større top dannet i hveden, og det samme er risikoen denne gang. Der er alt for lidt fokus på efterspørgselssiden i hvede. De høje priser i hvede giver et meget dårligt bytteforhold for svineproducenter som taber penge. Det betyder, at nogle svineproducenter enten selv stopper med at producere svin eller, at bankerne ikke vil bevilge kredit til nye foderkontrakter. Dermed falder efterspørgslen efter foder/hvede. Jo længere tid hvedeprisen forbliver på et højt niveau, jo hurtigere vil efterspørgslen falde. Det er helt i overensstemmelse med den klassiske ‘spindelvævsteori’, hvor en høj hvedepris giver faldende efterspørgsel og øget udbud efter hvede og omvendt ved lave hvedepriser. Vi kan hurtigt få svaret på, om der er dannet en langsigtet top i februar. Der er nemlig opbygget et potentiel topmønster i Matifhveden indenfor det grå område i grafen. Topmønsteret vil blive afsluttet, hvis Matif-hveden (maj-kontrakten) falder under €200 (lukkekurs under). I så fald opstiller det et minimumsmål i €150 svarende til kr. 112/Hkg. Et gennembrud nedad virker som en reel trussel, så længe maj-kontrakten holder sig under 50 dages gl. gennemsnit p.t i €250.

Hvede - topmønster