USA leder udviklingen i Europa

Posted af John Yde, 07/02/2011

I vores analyser af konjunkturudvikling tager vi ofte udgangspunkt i den amerikanske økonomi. En af grundende er, at datagrundlaget er godt i USA, hvor dataene typisk er opdateret langt tilbage i tiden. En anden er, at USA er fortsat verdens største økonomi, selvom Kina haler kraftig ind med meget høje vækstrater. Derfor har USA også være ledende for den økonomiske udvikling i Europa og Asien. Denne verdensorden kan naturligvis ændre sig i takt med, at de asiatiske økonomier modnes. Men foreløbigt holder USA positionen som den ledende indikator for Europa. Et konjunkturopsving i USA vil ske med forsinkelse i Europa, hvilket økonomer anerkender. På samme måde vil en konjunkturnedgang og recession i USA også udvikle sig med forsinkelse i Europa. Det har økonomer sværere ved at acceptere. Det giver i stedet anledning til bortforklaringer om, hvorfor Europa går fri af recessionen. Under seneste recession var ‘bortforklaringen’, at Asien skulle trække væksten og afværge recessionen i Europa. Det skete ikke. Figur 1 viser også den helt klare sammenhæng mellem USA og Europa. Først vender Leading Indicator i USA, der leder en vending i BNP i USA. BNP i USA leder derefter BNP i Europa (repræsenteret med Tyskland i figur 1). Det gælder både i top og bundfaser som vist med de stiplede pile.