USA: 3 Leading indicators og S & P 500/kvartalsbasis

Posted af John Yde, 23/10/2015

Conference-board.org, Oecd og Businesscycle.com udarbejder alle 3 leading indicators for en række lande. Vi følger disciplinært alle 3, men arbejder dybere med Conference-boards data. Normalt er der ikke de store markant afvigelser i signalerne. Vi har i alle 3 tilfælde anvendt Demetra Business Cycle Model. Når indikatorerne bevæger sig fra over ligevægt ned over ligevægts linien, d.v.s. fra fase 2 til fase 3 er det i historisk sammenhæng et sikkert forecast på en recession. I chartet er der 5 sikre forecast på en recession. Vi ser nu, at 2 indikatorer d.v.s. BusinessCycle og OECD`s indikerer, at en amerikansk recession er på vej. Det er dog kun OECD, der har et perfekt signal, medens Business Cycle.org ligger lige på ligevægtslinien. Det er dog slående, at Conference-Boards leading indicators kun lige er vendt rundt. Den er dog meget tæt på at etablere fase 2. De sidste 3 måneder har CB`s leading indicators vist 0,0, 0,0 og -0,2.  I figuren har vi også vist det amerikanske aktiemarked S & P 500. Beregningerne er identisk på alle 4 indikatorer. Vi ser, at aktiemarkedet er vendt rundt. Spørgsmålet er, om aktiemarkedet er kommet for langt væk fra den fundamentale økonomi. Vi tror det, men timingen i en sådan situation er ekstrem vanskelig, Vi ved, at et nyt fald i oktober og november måned i Conference-board regi vil udløse et 100% sikkert signal om en recession. I hvert fald har  fald i leading indicators 3 måneder i træk altid  etableret recessions signal. Det er baseret på næste 100 års data. Vi så en næsten identisk situation i 2007. Vi kunne ikke forstå, at aktiemarkedet bare steg og steg. Det er også lidt vanskeligt at forstå denne gang.