Finansnyt
Posted af John Yde, 29/05/2013
Investorer, der handler på ‘margin’, kan eksempelvis indbetale kr. 10 som sikkerhed/margin i sin bank og handle for kr. 100 i finansielle aktiver. Hvis hele beløbet på kr. 100 udnyttes giver det en ‘margin-gæld’ på kr. 90. I ovenstående graf, fra zerohedge.com, viser den røde graf margin-gælden på New York Stock Exchange, der er steget til $384 milliarder. Det ligger lige over højdepunktet fra 2007 i $380 milliarder og er endnu et tegn på den overoptimistiske holdning, der hersker på aktiemarkedet. Den sorte graf viser, forholdet mellem de totale kontantbeholdninger og margin-gælden. Her ses, at margin gælden overstiger kontantbeholdningerne med $106 milliarder – det højeste siden 2006.
Investorer, der handler på 'margin', kan eksempelvis indbetale kr. 10... Læs merePosted af John Yde, 29/05/2013
Goldman Sachs forventer en øget vækst i S&P500 selskabernes indtjening i resten af 2013 og i den kommende årrække. Goldman Sachs forecast på indtjening pr. aktie (EPS) er vist med den sorte stiplede kurve frem til 2016 . Det er baggrunden for, at Goldman Sachs forventer en stigning i S&P500 indexet til 1750 ved udgangen af 2013, 1900 i 2014 og 2100 i 2015 som vist med den stiplede lyseblå kurve. Robert Lance fra ‘Street Talk Live’ har med de røde streger angivet, Goldman Sachs forecast på EPS, da aktiemarkedet stod ved toppen i S&P500 i 2000 og i 2007. Det ser nærmest ud til, at ‘linealen’ bliver lagt på de foregående års udvikling i indtjeningen og så forlænges linien fremad. Det er en helt klassisk måde for aktieanalytikere at lave estimater. Der er ingen hensyntagen til cykliske udsving i konjunkturen, der også giver cykliske bevægelser i virksomhedernes indtjening. Derfor går de ofte galt i byen i vendingsfaser. I vores business cycle modeller ses varsel om, at en recession kan indtræffe i USA i starten af 2014, hvilket vil give helt andre udsigter for indtjening og aktiemarked. Det kan samtidigt noteres, hvordan indtjeningen har vist en flad til faldende tendens de seneste kvartaler.
Goldman Sachs forventer en øget vækst i S&P500 selskabernes indtjening... Læs mere
Posted af John Yde, 28/05/2013
De fleste større virksomheder i USA har en pensionsordning, hvor de ansatte afgiver en procentdel af lønnen hver måned til virksomheden. Til gengæld garanterer virksomheden en fast udbetaling, når den ansatte pensioneres. De indbetalte pensionsmidler investerer virksomheden i egne aktier og på de finansielle markeder. Denne pulje af pensionsmidler er et aktiv på virksomhedens balance. De tilbagediskonterede og garanterede fremtidige pensionsudbetalinger står til gengæld som et passiv på virksomhedernes balance. S&P500 selskabernes pensionsaktiver er i 2012 steget med $113.4 milliarder som følge af et stigende aktiemarked, i følge en rapport fra Wilshire Associates. Men pensionsforpligtigelserne er steget endnu mere med $173.6 milliarder, hvilket hovedsageligt skyldes de lave renter (lav diskonteringsrente giver en højere nutidsværdi af de fremtidige forpligtigelser). Det betyder, at medianen af S&P500 selskaberne kun har finansieret 76.9% af pensionsforpligtigelserne. Forskellen mellem pensionsaktiver og -passiver er vist øverst i grafikken for virksomheden ILM Group. Her ses, hvordan underfinansieringen af pensionerne stiger i takt med at diskonteringsrenten falder (midterste graf). Det tvinger selskaber til at hensætte yderligere kapital til pensionsforpligtigelserne, hvilket er en belastning. Nogle virksomheder har været tvunget til at suspendere ordningen. Den er udskiftet med en pensionsmodel uden garanterede betalinger, hvilket stiller de ansatte dårligere. Det er altså endnu et symptom på den nulrentepolitik og kvantitative lempelser af historisk størrelse som centralbanken fører udover den boble, der er ved at blive pustet op på aktiemarkedet. Kongressen har reageret sidste år med en dispensation på 5-6 år, der tillader virksomheder at bruge en 25 årig diskonteringsrente, hvilket skal begrænse skaden af hensættelserne til de stigende pensionsforpligtigelser.
De fleste større virksomheder i USA har en pensionsordning, hvor... Læs mere
Posted af John Yde, 28/05/2013
Europa Kommissionens 2020 plan er en reduktion af drivhus-gasser på 20% under 1990 niveauet, og at 20% af energien skal være fra æredygtige kilder (grøn energi). Europa kommissionen har erkendt, at sol- og vindenergi ikke kan opfylde behovet om 20% grøn energi alene. Derfor har de åbnet op for ‘træ’ som en bæredygtig energikilde, så længe der sker en genplantning i de fældede arealer. Emissionen er kemikalier fra afbrænding af træ er mindre end kul. De økonomiske incitamenter fra produktionen af grøn energi har fået en række europæiske kulkraftværker til at sadle om til træpiller. Det har givet et boom i træindustrien i USA, hvor der er langt mindre restriktioner på fældning af store skovarealer end i Europa, som arbejder hårdt imod fældning i lande med sjældne træarter. Grafikken fra Wall Street Journal viser et stor spring opad i eksporten af træpiller fra 6 sydstater i USA. Det virker lidt paradoksal, at træpiller til grøn energi skal transporteres hele vejen fra USA med større CO2 udslip til følge, når det i princippet kan produceres i Europa. Samtidigt betyder det, at hårdt trængte arbejdspladser bliver sendt til USA.
Europa Kommissionens 2020 plan er en reduktion af drivhus-gasser på... Læs merePosted af John Yde, 28/05/2013
Virksomheders skattebetalinger er kommet i fokus. Især det multinationale selskaber. I denne grafik fra New York Times er den effektive skatteprocent for de 500 S&P500 selskaber vist for perioden 2007-2012. Farverne viser de respektive skatteintervaller og cirklens størrelse er udtryk for virksomhedens markedsværdi. Apple har en effektiv skatteprocent på 14%, men Amazon ligger på 6%. Tryk på grafikken, der giver et link til en interaktive grafik, der kan opdele efter sektorer. Der kan samtidigt søges på enkeltselskaber.
Virksomheders skattebetalinger er kommet i fokus. Især det multinationale selskaber.... Læs merePosted af John Yde, 27/05/2013
USA holder Memorial Day i dag for at minde de faldne soldater. Grafikken viser, hvor stor en andel af den amerikanske befolkning, der har indgået i de væbnede styrker siden 1790. Det gælder også under den amerikanske borgerkrig. Andelen har været faldende siden korea-krigen og ligger på laveste niveau siden 1940.
USA holder Memorial Day i dag for at minde de... Læs merePosted af John Yde, 24/05/2013
De 400 rigeste amerikanere har en større formue end 60% af den amerikanske befolkning – se det illustreret i denne video.
De 400 rigeste amerikanere har en større formue end 60%... Læs merePosted af John Yde, 23/05/2013
Den amerikanske centralbank (Fed.) søsatte under finanskrisen TARP programmet til at stabilisere den finansielle sektor i USA. Fed. har også ydet hjælp til at afværge konkurs i udenlandske banker som Libyen Bank, The Arab Banking Corporation i Bahrain og banker i Korea og Mexico. Det ser samtidigt ud til, at udenlandske banker, der opererer i USA har været flittige til at bruge den rigelige og billige likviditet fra Fed. Den øverste graf (rød) fra zerohedge.com viser, hvordan kontantbeholdningen/reserverne i udenlandske banker med aktiviteter i USA er vokset til $1 trillion. Reserverne har nærmest bevæget sig synkron med Fed.’s voksende balance (sort) i forbindelse med QE2 og QE3. Grafen nedenfor viser et tydeligere billede af, hvordan reserverne hovedsageligt vokser i de udenlandske banker (gult område), mens de kun har været svagt stigende i de små (blå) og de store (rød) amerikanske banker. Det betyder, at de udenlandske bankers reserver nu er blevet større end de samlede reserver i de amerikanske banker.
Den amerikanske centralbank (Fed.) søsatte under finanskrisen TARP programmet til... Læs mere
Posted af John Yde, 23/05/2013
Effektivisering, lave renter og vækst i USA giver en rekordhøj indtjening i de amerikanske virksomheder. Skattebetalingerne fra virksomhederne er imidlertid faldet siden starten af finanskrisen og holder sig nede. Det sætter fokus på multinationale selskabers muligheder for at undgå beskatninger ved at udnytte huller i lovgivningen. Apples chef, Tim Cook, er senest blevet indkaldt i det amerikanske Senat for at redegøre for manglende skattebetalinger på $74 millarder i indtjening over de seneste 4 år. En del af forklaringen på lavere skattebetalinger er en omstrukturering af visse virksomheder, så skattebetalingen optræder i privat regi. En anden er, at de multinationale selskaber søger skattely i lande, der sænker deres skatteprocent for at tiltrække udenlandske virksomheder.
Effektivisering, lave renter og vækst i USA giver en rekordhøj... Læs merePosted af John Yde, 22/05/2013
Omkostningerne til en elev i folkeskolen falder for første gang i 2011 i USA i følge ‘Census Bureau’ statistikken siden 1977. Hvis omkostningerne inflationskorrigeres blev den foreløbige top nået i 2009 og omkostningerne er faldet 4% frem til 2011. Uddannelsesansvarlige påpeger, at det forringer muligheden for at højne uddannelsesniveauet og følge med i en stigende internationale konkurrence. Kritiske røster mener, at mens omkostningerne er steget siden 1977 er de faglige kvaliteter ikke steget tilsvarende.
Omkostningerne til en elev i folkeskolen falder for første gang... Læs mere