Finansnyt
Posted af John Yde, 15/08/2022
Det amerikanske Empire State index, der omfatter New York Fed. området, faldt markant til -31,3 i august (den hvide kurve). Markedet havde kun forventet et fald til +5.
Det amerikanske Empire State index, der omfatter New York Fed.... Læs merePosted af John Yde, 15/08/2022
Posted af John Yde, 15/08/2022
Betyder fald i BNP i to kvartaler i træk recession eller er det en illusion?
”Hvis et land har negativ vækst to kvartaler i træk, så er det pågældende land i recession”. Fordelen ved en sådan definition er, at man kan undersøge, hvordan udsagnet har klaret sig i historisk sammenhæng. Der er mange problemer med en sådan forenkling, fordi den ikke definerer, hvornår man sandsynligvis er ude af den. Hvis man f.eks. får et positivt BNP-kvartal, er man så ude af recessionen? Hvis man efterfølgende får et nyt negativt kvartal, er man så i recession igen, eller skal man igen se to kvartaler med negativ vækst? Jeg har undersøgt de amerikanske data tilbage til 1875. Hvis man anvender denne definition, så forecaster man 20 recessioner ud af 30 recessioner. Skønt to kvartaler med negativ vækst er en klar definition, så mistede denne definition recessionen i 2001 og også i 2020. Jeg har hele tiden anset den forenklede definition som værende uanvendelig, fordi man jo risikerer at miste adskillige recessioner, hvilket vil være alvorligt for de dispositioner en virksomhed vil foretage.
Men det er ikke sandheden om definitionen, selv om en række analytikere og journalister anvender den. Dagspressen burde være mere kritisk over for sådanne kilder. Det var økonomen Julius Shiskin, der fremsatte teorien om ”negativ vækst to kvartaler i træk”, men den komplette definition er anderledes:
1) BNP skal falde to kvartaler i træk, og industriproduktionen skal falde i en seksmåneders periode.
2) BNP skal falde med mindst 1,5 % og beskæftigelsen med mindst 1,5 %, og der skal mindst 2 procent point stigning i arbejdsløshedsprocenten
3) og endelig udarbejdelse af et seksmåneders diffusionsindeks (en type rate of change indeks).
Kilde: Michael P. Niemira og Philip A Klein: ”Forecasting Financial and Economic Cycles.”
”Konjunkturcykler er den type udsving, der forekommer i den samlede økonomiske aktivitet i de lande, hvor produktionsprocessen hovedsageligt er organiseret i form af markedsmæssig produktion: En cyklus består af ekspansioner (konjunkturfremgange,) der forekommer på nogenlunde samme tid og i mange dele af økonomien efterfulgt af tilsvarende kontraktioner (konjunkturnedgange) og fornyet ekspansion. Denne sekvens af ændringer er tilbagevendende, men ikke periodiske og varer fra mere end et år op til 10-12 år. Cyklen kan ikke opdeles i kortere cykler af tilsvarende karakter.” (egen oversættelse)
Denne definition blev fremsat af Arthur F. Burns og Wesley C. Mitchell i 1946 i bogen: ”Measuring Business Cycles.” Ifølge økonomen Geoffrey H. Moore, ”Business Cycles, Inflation, and Forecasting, er det en modifikation af en definition fremsat af The National Bureau i 1927. Burns og Mitchells arbejder blev grundlagt ved at observere business cyklernes historie og så systematisk som muligt forsøge at forklare, hvad der ligger bag business cyclen.
National Bureau of Economic Research (grundlagt af Burns & Mitchell) har alle optegnelserne på konjunkturændringer siden 1854.
Ovenstående definitionen blev fremsat i 1946 og har været anvendt lige siden. Spørgsmålet er, hvad betyder den sidste sætning: ”Cyklen kan ikke opdeles i kortere cykler af tilsvarende varighed.” Ifølge økonomen Geoffrey H. Moore betyder det f.eks., at hvis en lang konjunkturopgang bliver afbrudt af et fald, så kan faldet kun blive betragtet som en recession, hvis den er lige så stor som den mindste recession i historisk sammenhæng. I praksis er den korteste konjunkturnedgang seks måneder. Den blev bl.a. konstateret i 1980. Den længste konjunkturnedgang eller recession blev noteret i 1873. Den varede 65 måneder. Imidlertid kan man ikke bare gå ind på NBER.org og forvente, at her får man forecastet på konjunkturerne. Juni 2009-bunden blev således først annonceret den 20. september 2010. Toppen i december 2007 blev først annonceret 1. december 2008. Optegnelserne er et nyttigt værktøj, når man vil lære om konjunkturændringerne.
Økonomen Geoffrey H. Moore havde følgende definition: ”En recession er en periode med fald i det totale output, indkomster, beskæftigelse, import og eksport. Denne periode varer fra seks måneder til et år og påvirker mange sektorer i økonomien.”
Det ansete institut National Bureau of Economic Research har følgende definition på en recession: ”En recession er et større fald i den generelle økonomiske aktivitet varende mere end blot nogle få måneder. Den økonomiske nedgang er synlig i industriproduktionen, beskæftigelsen, realindkomsterne og i engros- og detailhandelen.”
Disse to definitioner er stort set identiske.
Den opmærksomme læser kan herefter hurtigt konstatere, at USA ikke er i recession.
Betyder fald i BNP i to kvartaler i træk recession... Læs merePosted af John Yde, 15/08/2022
Forbrugertilliden i USA blev forbedret til 55,1 i august iflg. den foreløbige beregning fra Univ. of Mich. (den hvide kurve). Også forventningsindexet steg til 54,9 (den gule linie). Begge tal var noget over det forventede.
Forbrugertilliden i USA blev forbedret til 55,1 i august iflg.... Læs merePosted af John Yde, 12/08/2022
De amerikanske importpriser faldt med hele 1,4% i juli (de gule søjler), og det var mere end forventet. Dermed faldt den årlige udvikling til 8,8% (den hvide kurve).
De amerikanske importpriser faldt med hele 1,4% i juli (de... Læs merePosted af John Yde, 12/08/2022
You will find more infographics at Statista
You will find more infographics at Statista Læs mere
Posted af John Yde, 12/08/2022
Posted af John Yde, 12/08/2022
Grafen herover viser udregningen af næste amerikanske BNP tal fra Atlanta Feds. afdeling. Der er tale om en usikker udregning på baggrund af de hidtidige tal. Det resulterer i det såkaldte GBPNow estimat, der viser en vækst på 2,5% for 3. kvartal (den grønne linie). Det ligger dermed pænt over økonomernes estimat, som er omkring 1,2% (den blå linie).
Grafen herover viser udregningen af næste amerikanske BNP tal fra... Læs merePosted af John Yde, 11/08/2022
De amerikanske producentpriser faldt med 0,5% i juli (de gule søjler). Det er første gang i mere end 2 år, at vi har set direkte fald i producentpriserne. Det var da også overraskende i forhold til en forventet stigning på 0,2%. Den årlige udvikling dykkede til 9,8% (den hvide kurve), mens kernedelen (uden fødevarer og energi) faldt til 7,6% (den blå linie).
De amerikanske producentpriser faldt med 0,5% i juli (de gule... Læs mere