Finansnyt
Posted af John Yde, 11/07/2013
Man kan rejse spørgsmålet om, hvordan man forecaster renteudviklingen? Normalt vil man gå ind på rentekurven og se, hvordan den udvikler sig, men renteudviklingen ligger i Business Cyclen. I den forbindelse er det vigtigste parameter lagging indicators, som er de sene økonomiske parametre. Renterne stiger som afslutningen på det økonomiske opsving og ikke fordi bare fordi
væksten stiger. Vi har i figuren vist korrelationen mellem den amerikanske centralbanks Fed Funds rentesatser og lagging indicators. Vi har vist dataene på årsbasis, og vist forskellem mellem 9 års centreret glidende gennemsnit og Fed Funds som den ene kurve og den anden er forskellem mellem 9 års centreret glidende gennemsnit og lagging indicators. Som det fremgår er der stærk korrelation. Vi ser desuden en række cykler i det økonomiske forløb. Den blå kurve er Fed Funds.
Posted af John Yde, 06/06/2013
Conference-Board annoncerede i går tallene for annoncering efter arbejdskraft (Number of total online help wanted ads). Tallet for maj måned blev på 4.827.599. Der er tale om en svækkelse, idet april måneds tal blev 4.977.785. Vi har i år set tallene blive svækket hver måned. Toppen var i januar 2013 med en tal på 5.101.086. Anoncering efter arbejdskraft må være en ledende indikator, fordi man stopper annonceringen, fordi man ikke mangler arbejdskraft. Dette er i overensstemmelse med den ledende arbejdsmarkeds indikator i leading indicators: Arbejdstid pr. uge, som vi tidligere har vist. Denne er i en klar cyklisk nedtrend. I månedschartet ser vi en klar svækkelse i annonceringen. Der er en tendens til, at annonceringen efter arbejdskraft falder sammen med eller leder udviklingen i beskæftigelsen. Dette er i overensstemmelse med vor forventede udvikling om en amerikansk recession i 1. halvår 2014.
Conference-Board annoncerede i går tallene for annoncering efter arbejdskraft (Number... Læs merePosted af John Yde, 23/05/2013
Business cyclen (USA) med leading, coinciden og lagging indicators har et rotationsprincip. Det betyder, at leading indicators leder lagging indicators og lagging indicators leder leading indicators. I den øverste figur har vi vist forholdet mellem leading indicators og lagging indicators. Vi har samtidig vist 9 års cyklen i den økonomiske udvikling. Vi ser også et 12 måneders glidende gennemsnit på forholdet. I den nederste kurve ser vi en growth cycle, som er en 36 måneders procentvis udvikling på forholdet. Vi kan også se, at growth cyclen bevæger sig omkring en ligevægtslinie. Egentlig har growth cyclen 4 faser: 2 over ligevægt og 2 under ligevægt. Når modellen bevæger sig ned under ligevægtslinien går der i gennemsnit 10 måneder, så er USA i recession. De røde markeringer er de officielle recessionsperioder fra NBER.org. Vi har netop set growth cyclen bevæge sig under ligevægt.
Business cyclen (USA) med leading, coinciden og lagging indicators har et... Læs mere
Posted af John Yde, 22/05/2013
Vi har tidligere omtalt, at den økonomiske udvikling har 3 sammensatte tidsserier: Leading, coincident (BNP) og lagging indicators. Det interessante er, at samme system ses i arbejdsmarkedet. Her er arbejdstid pr. uge ledende, beskæftigelsen (coincident) og den tid man er arbejdsløs (lagging). I figuren har vi vist den cykliske udvikling i abejdstiden pr. uge. Vi kan se, at der er en svækkelse, som vi betegner som fase 2. Det kan være en vendingsfase for den økonomiske udvikling. Der kan dog gå lang tid, inden det bevæger sig over i beskæftigelsen.
Vi har tidligere omtalt, at den økonomiske udvikling har 3... Læs merePosted af John Yde, 05/05/2013
I figuren har vi vist forskellen mellem 9 års centreret glidende gennemsnit og selve kurven på de 2 enheder. Når man anvender et centreret glidende gennemsnit, mangler man et stykke, Et 9 års centreret glidende gennemsnit vil principielt mangle 4,5 år. Derfor kan man blot anvende de 2 kurver til at se sammenhænge. Som man kan se, så er der meget stærk korrelation mellem BNP og beskæftigelsen. Det er interessant, fordi det til tider hævdes, at beskæftigelsen er en sen økonomisk indikator. Det er en forkert antagelse. Beskæftigelsen er en coincident indikator. Den falder sammen med BNP. Conference-Board har netop placeret bskæftigelsen som en af de 4 indikatorer i coincident.
I figuren har vi vist forskellen mellem 9 års centreret... Læs mere
Posted af John Yde, 08/03/2013
Vi har i adskillige år arbejde med den cykliske udvikling i nyindregistrerede personbiler. Alle cykler har har 4 faser. 2 over ligevægtslinien og 2 under ligevægtslinien. Når bevægelserne kommer for langt fra ligevægt er der kræfter, der vil trække bevægelsen i modsat retning. Vi er nu i fase 1 i cyklen for nyindregistrerede biler. Situationen antyder, at vi er på vej ind i fase 2, men indtil videre mangler vi de afgørende beviser. Fase 3 er den fase, hvor recessionerne finder sted. Denne fase kan denne gang blive til en depressionsfase – måske i kombination med deflation.
Vi har i adskillige år arbejde med den cykliske udvikling... Læs mere
Posted af John Yde, 18/02/2013
De ledende økonomiske indikatorer i USA ligger i en optrend, idet indikatorerne ligger over 12 måneders glidende gennemsnit. Det er måske interessant at se på den nederste del af chartet. Dette er en 9-11 års cyklus baseret på Deweys model på 36 måneders procentvis udvikling på selve leading indicators. Vi ser også en 100 linie, som betegnes ligevægtslinien. Under ligevægt betyder recessionsperioder. Som man også kan se,er der nogle udsvingsgrænser. Der er etableret et 20 måneders glidende gennemsnit på den cykliske model. Ingen trend vil bestå evigt uden at skabe kræfter, der vil trække trenden i den modsatte retning. Husk på, at disse kurver er skabt af mennesker. De siger intet om mennerskers mening, men om menneskers adfærd. Enhver kan have sin egen mening, men adfærden er beskrivende. En cyklus har følgende elementer: 1) Over og under ligevægt. 2) Et amplitude niveau (udsvingsgrænser) 3. En regelmæssig cyklus (men ikke i tid). Økonomien synes at bevæge sig i 9-11 års bølger. Hvordan ser det så ud lige nu? Trenden er op, fordi leading indicators ligger over 12 måneders glidende gennemsnit. Den cykliske udvikling er over ligevægt og kan være i sit yderste amplitude niveau. Vi ser lige nu en mindre svækkelse i den cykliske udviklng. Det betyder, at tilvæksten til leading indicators er under svækkelse. Vi har et marginalt brud på 20 måneders glidende gennemsnit, men det tillægges ikke p.t. nogen betydning. På torsdag offentliggøres tal for de ledende økonomiske indiktorer for USA. Konsensus er en stigning på 0,2%. Det vil ikke ændre på udviklingen. Vi vil fortsat ikke kunne forecaste en amerikansk recession. Man skal dog holde øje med tallet for coincident indikatorerne. Derimod har vi et stærkt signal for en kommende tysk recession.
De ledende økonomiske indikatorer i USA ligger i en optrend,... Læs merePosted af John Yde, 13/02/2013
Som opfølgning på det forrige indlæg om hvedelagre, lagercyklus og priser, kan vi nu konstatere, at de europæiske priserer under svækkelse. Vi har i chartet vist Møllehvede/Paris/Maj 2013 kontrakten. Vi kan se, at kurven er brudt ned igennem 200 dages glidende gennemsnit på afgørende vis. Det antyder, at vi står over for et større prisfald. De engelske priser har afsluttet et topmønster i det ugebaserede chart. De amerikanske priser har længe været i en klar nedtrend.
Som opfølgning på det forrige indlæg om hvedelagre, lagercyklus og... Læs merePosted af John Yde, 05/02/2013
Når man skal vurdere hvedepriserne er spindelvævsteorien væsentlig. Forenkelt betyder det, at en høj pris vil medføre, at planteavleren vil øge sin produktion til næste høst, medens efterspørgslen svækkes ved den høje pris. Når næste høst kommer ud vil det betyde en forøgelse af lagrene eller udbuddet. Det vil føre til en lavere pris. Alle kornprodukter har en cyklus på 3,75 år. Chartet viser øverst lagrene i uger. Det midterste del af chartet viser lager cyklen og det nederste Hvede/Matif. Når prisen er høj, stiger lagrene. Priserne falder. Det sker når cyklen er under ligevægt. Når lagrene er over ligevægt, sker det ved lave priser. Det fører til højere priser. P.t. er lagrene under ligevægt. Vi har høje priser. Det vil føre til stigende lagre og lavere priser.
Når man skal vurdere hvedepriserne er spindelvævsteorien væsentlig. Forenkelt... Læs merePosted af John Yde, 21/01/2013
Forståelse af markedernes indbyrdes forhold er vigtig i kombination med f.eks. business cyklen. Hvordan bevæger råvarer og renter sig i forhold til hinanden? Hvor bevæger aktier og renter sig i forhold til hinanden. Ikke mange arbejder med disse parametre. I chartet har vi vist forholdet mellem Gold and SilverPhiladelphia og Morgan Stanleys Asia Pacific Industri aktieindex. Som man kan se så er der stor korrelation mellem disse 2 områder. Begge har et potentielt topmønster. Det er vigtigt at understrege, at det er uafsluttet. Der er ligeledes stærk korrelation mellem kobberet og dette aktieindex. Et fald i råvarerne vil kunne forklares med manglende efterspørgsel til industriels forbrug. Det vil smitte af på indtjeningen i virksomhederne og dermed aktierne.
Forståelse af markedernes indbyrdes forhold er vigtig i kombination med... Læs mere